環保與政策影響 精密空調制冷劑迎旺季提價好時光，近日多家廠商相繼上調制冷劑R134a價格，每噸上漲1000元以上。3月16日，衢州華氟制冷新材料有限公司制冷劑R134a散水價格達到27000元/噸。業內人士認為，受環保和政策影響，加上空調、冰箱銷售旺季的到來，制冷劑產品如R22、R134a等后續仍有較大的提價空間。3月14日，R32、R134a、R125價格分別較前一日上漲6.7%、4%和2%至16000元/噸、26000元/噸和25500元/噸，年內累計上漲幅度分別達到46%、41%和25%；R22價格達到12500元/噸，較去年同期增長達到45%。

業內人士認為，近期以精密空調制冷劑為代表的氟化工產品持續漲價，主要是原料漲價、“僵尸”產能無法生產等因素推動。含氟制冷劑上游原料是螢石礦、氫氟酸。在嚴厲環保政策下，去年四季度以來，很多不規范的氫氟酸企業停產整頓，氫氟酸供應偏緊，其價格從去年12月的6000元/噸，上漲至8400-9000元/噸。據東興證券（601198）測算，生產1噸R22需要消耗約0.5噸氫氟酸，生產1噸R134a需要消耗約0.8噸氫氟酸。氫氟酸漲價2400-3000元/噸，對R22的成本影響約1200-1500元/噸，對R134a的成本影響約1920-2400元/噸。同期R22價格上漲約1700-2500元/噸，R134a漲價約4000元/噸，在此輪漲價過程中，制冷劑生產企業的利潤空間明顯增厚。

原料漲價，帶動了下游精密空調制冷劑產品如R22、R134a等紛紛提價。過去兩年制冷劑價格低迷，許多小廠難以正常生產，制冷劑行業約有20%-30%的產能逐漸變成“僵尸”產能。業內人士表示，雖然近期制冷劑漲價，但這些“僵尸”產能已不具備再生產能力，因此制冷劑供應并未明顯增加。當前，制冷劑企業產品庫存處于低位，預計今年上半年制冷劑供應偏緊的格局還將持續。根據環保部發布的公告，2017年，R22的總生產配額為27.4萬噸。其中內用生產配額約18.9萬噸，配額總量與2016年持平。由于部分企業配額較少，如果按配額生產，會出現裝置負荷較低、生產成本偏高的情況，因此在行業內出現配額交易的情況。隨著配額向大企業集中，R22行業的集中度不斷提升，行業競爭格局將進一步改善。

今年以來，氟化工產品價格受到上游原材料漲價和下游需求提升影響開始逐步上漲，產品漲幅整體達到15%，部分產品漲價幅度達到30%。行業產能利用率從2015年的40%-50%上升到60%，行業龍頭公司的開工率已達到80%。下游需求方面，空調、冰箱等家電產品對制冷劑的需求提升，也在推動氟化工產品價格上漲。從2016年下半年開始，受到房地產銷售增長影響，大家電銷量增加。其中，空調銷量增長明顯，家用空調的銷售增速在去年10月份達到40%，創了2011年以來銷售增速的新高。同時，冰箱的銷售增速在2016年下半年明顯回升，8月份單月銷售量同比增長達到2.5%，11月份達到17.1%。

受2011年行業利潤暴增影響，精密空調氟化工曾出現一輪投資高潮。最終，產業鏈低中端擴張，導致產能過剩、同質化競爭矛盾突出，產品價格持續大幅下跌，部分企業處于停產或半停產狀態，行業出現長達5年時間的低谷期。財富證券認為，在房地產銷售增速維持高位的情況下，空調和冰箱旺盛的需求將持續至2017年年中，上游制冷劑產品供不應求的情況將延續，后續仍有較大提價空間。隨著產能利用率逐步回升，行業龍頭的盈利能力將逐漸回歸到合理水平。

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